“低价游”背后的灰色产业链

习近平曾说：游背茶字拆开，就是人在草木间。

根据养老金融50人论坛《中国养老金融调查报告（2023）》对养老金融产品的实际参与情况调查，后的灰色2023年，后的灰色银行存款（养老储蓄）、商业养老保险和养老理财是主要偏好，分别占比71.2%、32.7%和25.2%，房产(17.09%)、基金(14.90%)、企业/职业年金(14.57%)位列其次。2022年4月、产业9月，产业央行先后创设科技创新再贷款、设备更新改造专项再贷款，截至2023年末，两类再贷款余额分别为2556亿元、1567亿元，分别比年初增加556亿元、758亿元。

目前我国金融机构及相关第三方理财服务平台也正在拓展相关业务，游背如在理财业务中内嵌养老理财板块，游背相关金融机构推出新型养老金融产品，提供专属产品定制、身心健康管理、财产安全保障、法律顾问服务等符合中老年客户需求的专项金融和增值服务。绿色金融债券的推出，后的灰色为金融机构通过债券市场筹集资金支持环保、后的灰色节能、清洁能源、清洁交通等绿色产业项目创新了筹资渠道，有利于增加绿色信贷特别是中长期绿色信贷的有效供给，助力我国绿色债券市场起步。对于第二支柱，产业截至2023年三季度末，全国企业年金基金积累规模达到3.12万亿元，参加企业数量13.87万个，参加职工人数3103万人。

（四）财政、游背产业与货币政策的协同配合将是政策主线在需求偏弱的情况下，游背仅靠货币政策发力容易出现资金淤积和空转，无法有效落到实体，我们认为这正是去年底我国政策重心由货币政策主导向产业政策、财政政策主导切换的核心原因，未来仍需强化各项政策的协同发力。2024年1月24日，后的灰色央行公告下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。

一方面是支持领域的扩围，产业目前工具重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三个碳减排领域，未来范围可进一步拓宽。

2)信贷方面，游背一方面通过定向降准、MPA考核或结构性工具，继续引导银行增加对普惠小微的定向支持。其中，后的灰色国家科技成果转化引导基金在撬动社会资本投资科创领域方面发挥了重要作用。

2020年12月，产业我国在13家国家高新区（杭州高新区、产业广州高新区等）率先开展企业创新积分制试点工作，积分制重点评价企业的科技创新能力，通过企业创新积分精准识别和有效发现创新能力强、成长潜力大的科技企业，相应的，银行也积极开发创新积分贷专属信贷产品，进而实现对相关企业高效授信。值得一提的是，游背目前我国香港地区已成为亚洲绿色投融资的重要市场。

我们认为信贷市场司重在做好信贷政策，后的灰色值得提示的是，信贷政策是针对信贷的投向而非体量，这是其与货币政策的核心区别。产业养老理财和养老目标基金也属于第三支柱的重要构成。